棕榈油摆脱弱势待需求发力漳平

棕榈油摆脱弱势待需求发力

棕榈油近期在4月平台位置反复试探支撑，总体弱势格局暂维持，但是下行步伐逐渐放缓。棕榈油近期受累宏观因素冲击走势反复，后期企稳或需真实的需求发力提振。

宏观因素冲击仍在

人民币短期内急速贬值对植物油市场冲击较大，造成人民币购买力出现相对下降，影响进口成本，对我国完全依赖进口的棕榈油形成一定影响。不过由于马来西亚林吉特过去一年以来已经相对美元出现超过20%的贬值，人民币短期贬值超4%后，林吉特跟随出现剧烈波动，印尼盾也在跟随贬值的路上。受此影响，我国棕榈油的进口成本因人民币贬值而相对增加影响或已经在短期内迅速消化。除了对中国的影响，棕榈油出口国货币贬值，价格回落，

对于欧美国家的吸引力有所回升，近段时间以来欧洲采购明显增加。

除了汇率的波动，原油低迷徘徊在40美元附近，也对植物油市场形成冲击，不过，由于植物油需求刚性原因，近期与低迷原油的联动性有所下降，但是若原油企稳，对于植物油的影响将是偏正面的。

供需因素负面引导

马来西亚棕榈油处在3~10月单产增加周期之中，增产压力继续存在。MPOB的数据显示，7月底马来西亚棕榈油库存为227万吨，比上月提高5.3%，比上年同期提高34%。7月份毛棕榈油产量为182万吨，比上月提高2.9%，这也是历史上7月份产量的最高纪录，也是去年10月份以来的最高单月产量。彭博社报告前调查的结果显示，分析师预计7月底棕榈油库存为216万吨，产量为178万吨，报告结果令市场失望，产量高于预期，而需求表现疲弱。

就影响产量的因素而言，厄尔尼诺仍在持续，最新的尼诺数据显示，主要观测区域指标均已超2，数值接近1997~1998年水平，美国科学家判断其为65年来最强的一次，美国海洋与大气管理局甚至在一篇日志中将其取名为“李小龙”。但是，当前棕榈油产出相对正常，由于气候变化对棕榈油产量影响存在滞后，因此厄尔尼诺的威力恐怕会滞后出现，可能会在年末甚至明年显现。因此，在当前降雨依然良好，产量依然高企，9~10月产量增长周期高峰时段，产量进一步增加是大概率情况。受此影响，棕榈油摆脱价格困境只能依赖需求改善的出现。

好在可以看到一些积极的信号出现，据SGS数据显示，8月1日~15日棕榈油出口环比增长，自低迷的斋月需求后出现好转，欧盟增加逢低采购，印度也在积极增加采购，而且由于欧盟油菜籽减产以 及印度自身需求增长进口旺盛，后期进口仍将可观。如果后续需求在价格低位出现进一步改善，叠加贬值步伐的缓解，马来西亚棕榈油料会在2000林吉特附近整理。

国内市场库存压力回升

国内市场棕榈油库存整体压力有所回升，港口棕榈油库存已经继续回升至70万吨附近，较月初水平快速增加。同时，大豆大量到港压榨活动增加，豆油商业库存也在继续回升，国内植物油供应充足带来压力。不过，后期随着节日备货需求回升，加上近期豆棕油价差迅速扩大至1000元/吨上方，料会令棕榈油的相对价值有所显现，因此国内现货在当前位置上不宜过度看空。

展望后市，宏观冲击对于商品皆有利空影响，需要释放整体冲击，而棕榈油可能需要经历弱势整理过程，在需求端真正出现显著好转后，才有真正实现筑底。

(文章来源：粮油市场报)

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