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物价、去杠杆、房企海外发债 发改委发声透露哪些信号？

8月16日，发改委发布会上，政研室副主任、委发言人孟玮表示，7月份，价格总水平延续基本稳定态势。水果蔬菜价格已出现回落，并有望继续降低。

今后，发改委将会同有关部门继续密切监测重要民生商品市场价格形势变化，根据需要及时采取相应的调控措施，确保价格运行在合理区间。

值得注意的是，发布会上发改委澄清房企海外发债并非收紧，而是规范管理。对此，专家接受新京报采访时表示，我认为发改委对近期外债管控政策重申，进一步体现了当前政策层面管控资金、稳定市场的导向。类似管控总体上有助于进一步降低金融风险，尤其是对房地产企业等经营行为形成了较好的约束。这项政策对于正常融资没有影响，但对于大额度融资将会明显收紧。

物价是否持续上涨？

今年以来，我国物价运行基本平稳

物价波动关乎民生，国家统计局8月9日公布的今年7月份全国CPI(居民消费价格指数)数据显示，CPI同比上涨2.8%，连续5个月处于 2时代 ，并创2018年2月以来新高。发布会上孟玮表示当前物价上涨主要体现在食品价格上涨。不过，7月水果蔬菜价格已出现回落，并有望继续降低，而生猪生产虽受非洲猪瘟疫情冲击，但肉禽等替代品生产增长较快，影响不大。

孟玮表示，当前物价上涨是结构性的，主要表现为食品价格上涨。今年以来，我国物价运行基本平稳。

自重冠紫菀今年4月开始，鲜果价格同比涨幅就维持在两位数，并且在5月、6月持续加速。根据国家统计局此前数据，5月份鲜果价格同比上涨26.7%，涨幅比上月扩大14.8个百分点；6月份鲜果价格同比上涨42.7%，涨幅比上月扩大16个百分点。进入7月份，水果价格整体出现了回落，而且回落幅度较大。

新京报近日走访注意到，居民在实际生活中也已经感受到水果价格的下降。一位北京居民表示，家里常买的一种进口葡萄，5月份的时候一斤要79元，现在降到了大概50元一斤。

据发改委披露的对36个大中城市监测数据显示，7月下旬苹果、橙子、梨、西瓜和香蕉5种水果平均零售价格与7月上旬相比下跌5.2%。其中，西瓜、梨的价格降幅较大，分别下降16.0%褐毛溲疏、15.1%。蔬菜方面，7月份15种蔬菜平均零售价格均出现回落。

后期，随着时令水果供应的增加，特别是新季苹果、梨上市，水果价格有望继续回落。蔬菜价格预计后期将继续回落并保持季节性波动。

针对非洲猪瘟疫情对当前生猪生产的冲击，孟玮表示，尽管有一定冲击，但肉禽等替代品生产增长较快，肉蛋奶等供应比较充裕，居民基本饮食消费不会受到大的影响。

对于下半年是否在防止物价大幅度上涨方面出台更具有针对性的举措，孟玮称，各级政府收储冻猪肉，同时加强市场监管，打击市场炒作等不法行为。同时，已有多个省份及时向困难群众发放了价格临时补贴，有效缓解食品价格上涨对困难群众基本生活的影响。

从今后一段时间来看，我国物价不具备全面大幅上涨的基础。一方面，从供给来看，我国工农业产品和服务供给总体是充裕的。从需求来看，居民消费稳定增长，因此价格总水平保持基本稳定的态势是具备坚实基础的。

房企海外发债收紧？

只是规范，不是管死

7月12日，发改委发布了《关于推进企业发行外债备案登记制管理改革的通知》，对房地产企业发行外债申请备案登记提出了要求，包括外债只能用于置换未来一年内到期的中长期境外债务等。

值得注意的是，本次发布会上发改委针对收紧房企海外发债进行了澄清，表示不是收紧是规范管理。孟玮表示，去年以来，房地产企业境外发债规模增幅较大，部分房企境外过度发债，募集外债资金用于偿还内债等，增加了外债风险。

为此，我们在7月初印发《通知》，对房地产企业发行中长期外债备案登记申请流程、募集资金用途、风险防范等方面明确了具体要求，目的就是要进一步完善房地产企业发行外债备案登记管理，强化市场约束机制，防范房地产企业发行外债可能存在的风险，促进房地产市场平稳健康发展。 孟玮表示。

中原地产研究中心统计数据显示，2019年月，房地产海外融资460亿美元，同比上涨19%，刷新历史纪录。发改委发布房地产企业美元债收紧政策后，房地产企业在窗口期已经大量发布美元债。截至2019年7月，美元融资计划执行460.7亿美元(发三角柱布的完成情况)，同比2018年同期的386亿美元上涨幅度高达19.1%。

实际上政策很明确，只是规范，不是管死。 中原地产首席分析师张大伟对新京报表示，这项政策对于正常融资没有影响，但对于大额度融资，将会明显收紧。

张大伟表示，美元债对于房地产企业来说，并非主要资金来源，只有部分企业特别是在港上市房企发行美元债较多，可见收紧美元债的政策预期已经早就出现。另外，从整体政策影响看，2019年二季度大量房企大额度融资将减少，房企抢地现象也将明显减少，特别是对于融资渠道较少的企业来说，压力将非常大。

对此，易居研究院智库中心研究总监严跃进也持类似看法，其表示，政策层面明确类似做法不是简单的收紧发债，而是一种规范的做法，这也是为当前政策定调。从实际情况看，经济下行压力存在，政策管控更多是强调对金融风险的剔除，尤其是对一些不合规的融资做法进行剔除。所以侧面也说明，如果房企合规融资，相应管控其实不会太多。

从此类管控可以看出，不是单纯的禁止发债等规定，而是对债券发行流程、用途等进行了管控，这有助于进一步落实稳健融资的导向。对于相关企业的规范融资和规范经营等都有积极的作用。同时从实际过程看，相关企业也需要继续健全后续融资和财务体系。 严跃进表示。

如何推动企业降杠杆？

将重点从三方面着手，出清 僵尸企业

7月底，发改委等四部门发布了《2019年降低企业杠杆率工作要点》，强调加大力度推动市场化、法治化债转股，本次发布会上，孟玮介绍下一步将重点从三个方面着手，进一步推动企业部门结构性去杠杆。一是促进市场化债转股增量、扩面、提质。二是稳妥出清 僵尸企业 。三是完善企业债务风险监测预警机制。

针对市场化债转股，《2019年降低企业杠杆率工作要点》提到要鼓励商业银行设立金融资产投资公司，发挥债转股主力军作用。

我观察到仅有五大行拥有自己的金融资产管理公司，目前股份制成立专业的金融资产管理公司的需求还是比较旺盛的。 民生银行首席研究员温彬对新京报表示。

北京大学国民经济研究中心主任苏剑则向提供了一组数据，目前金融资产投资公司共落地实施债转股项目254个，落地金额4000亿元。总体而言，金融资产投资公司等机构存在持有债转股股权风险权重较高、资本占用较多问题。

中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼对表示，如果想要推动商业银行设立金融资产投资公司，工作要点是要解决资本占用过高的问题，以往资本占用率为1250%，现在400%， 我认为还有进一步降低的空间 。

在他看来，因为金融资产投资公司注册资本要100亿起，导致整个商业银行资本压力很大，从而影响银行成立金融资产投资公司的积极性。

董希淼提示，银行的债转股最终还是要退出的，所以，要完善退出我们应当积极回收废旧塑料并制成打印材料、转让、定价机制，目前这部分不够明确。

同时，多位专家谈及出清 僵尸企业 对于去杠杆的必要性。温彬称，要在保持总量稳定直到试样破坏为止的情况下，结构性去杠杆，就要优化杠杆结构。 僵尸企业 或者产能过剩的行业占板砖薯蓣用了大量的资源，该退出还是要退出，把资源用到鼓励支持发展的行业中。

对此，苏剑认为， 僵尸企业 占据了部分信贷资源，但是这些企业产能过剩，东西卖不掉，使债务问题越来越严重，从而形成恶性循环。

在本次发布会上，孟玮谈到结构性去杠杆工作时称既要亡羊补牢，更要防患于未然。下一步将推动完善覆盖全部国有企业法人的债务风险监测系统，对企业杠杆率和债务风险进行动态监测，做到及时预警、及时处置，将风险降至最低。